解读广汽集团2019财报｜自主业务亏损超30亿 公司营运能力降到历史低谷

包含96.26亿元的投资收益，广汽集团于2019年实现归属母公司净利润66.18亿元，按此计算，广汽集团自主业务部分去年亏损超过30亿元人民币，为5年来最低。

3月31日晚，广汽集团（601238.SH）发布了2019年业绩报告。报告期内，该集团共完成整车销售206.22万辆，集团合并营业收入597.04 亿元。除广汽丰田、广汽本田两合资公司继续维持较高的营收和利润外，旗下自主品牌及其他合资车企业务几乎都处于亏损状态。

合并收益表显示，2019年广汽集团共实现归属于上市公司股东的净利润为66.18亿元，同比下滑39.30%；而扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为38.41亿元，同比下滑60.82%。

此处需要着重指出的是，广汽集团母公司（特指扣除投资板块，即合资公司）连续两年的经营活动现金流为净流出，其中2019年为净流出3.81亿元；2018年为净流出12.68亿元。

纵观广汽集团董事长曾庆洪的致辞，“强化明星车型培育,优化产品布局,进一步提升快速推出改款产品的能力,不断推陈出新,快速满足消费者求新求变的需求”，可以看作是改善经营业绩的一个重要举措；而对于集团发展的长期战略，曾庆洪强调，广汽集团的经营工作将坚持为中求进，围绕中长期战略布局、“十三五”战略规划目标及“e-TIME 行动”计划措施。坚持以战略为引领,紧紧围绕向科技型、服务型、数字化企业转型的重大战略方向,擘画“十四五”规划蓝图。

唯一亮点：广汽本田和广汽丰田

作为一家以汽车及相关贸易为主营业务的上市公司，广汽集团的业务板块可分为两部分，第一部分为集团自主业务板块，主要涵盖广汽乘用车、广汽新能源，及围绕其进行的相关销售、金融及其他服务；第二部分为集团的投资业务，体现在报告中的联营公司和合资公司，尤其以广汽本田、广汽丰田、广汽菲克、广汽三菱为主。

于往年相比，广汽集团第一次未公布自主及合资公司的具体经营业绩，仅公布了广汽乘用车（含广汽新能源）、广汽丰田、广汽本田三个整个公司的营收情况。一方面说明其他合资公司从营收到具体利润方面乏善可言，另一方面也突出了广汽丰田、广汽本田两合资公司的盈利水平。

根据曾庆洪介绍，2019年广汽集团连同合营、联营公司共实现新车销售206.22万辆，营业总收入约 3,550.90亿元。其中上述两家日系合资公司就贡献了70.45%的销量和57.38%的销售收入。此外，两家合资公司还向集团贡献67.93亿元的投资收益，占投资收益的70.57％。

《出行财经》在此前的报道中指出，广汽本田和广汽丰田的产能长期不足，影响了两大合资公司的发展。而根据财报显示，广汽丰田已于2019年12月完成12万产能的扩建工作，而广汽本田的24万产能的工厂也于2020年2月投入生产，因此这也是整份财报唯一的亮点。

自主业务运营质量严重落后

综合财报利润表及现金流量表显示，报告期内,上市公司本集团营业成本及税金总额约为 566.27 亿元,较上年同期减少约 6.66%;毛利总额为 30.77 亿元,较上年同期减少约 73.73%,毛利率较上年同期减少 11.03 个百分点。

此处需要说明的是，上文提到的“本集团”，特指上市公司为集团公司，其业务为上市公司的非投资资产（及上市公司能够直接合并报表的控股及子公司），对于上市公司持股比例在50%及以下资产称为合资或联营公司，也是公司的长期投资资产。

广汽集团集团业务，按照产品可将业务分为三部分：乘用车、汽车相关贸易、汽车金融及其他。其中整车业务于2019年实现360.39亿元，占营收份额的60.32%；汽车相关贸易实现营收202.97亿元，占总营收的35.72%；金融及其他相关业务则刚刚起步，2019年向集团贡献23.19亿元的总营收，占比达3.88%。

根据公告，集团整车业务主要为广汽乘用车（含广汽新能源），数据显示，2019年广汽集团自主品牌汽车销售量为38.45万辆，同比下滑30.03%；共实现360.60亿元的收入，同比下滑28.44%。毛利率为3.02%，为集团三大业务中毛利率最低存在。

在此，需要提醒读者及投资人，注意广汽集团的总资产周转率和库存周转率；众所周知，资产周转率是衡量企业资产管理效率的重要财务比率，总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项很重要指标，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，能反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业和同类企业在资产利用上的差距，促进了企业挖掘潜力、积极的创收、提高了产品市场占有率、也提高资产利用效率、一般情况下，这个数值越高，表明了企业总资产周转速度越快。销售能力就越强，资产利用效率就越高。同样库存周转率也是评价一企业营运质量的一个数据，反映库存周转快慢程度的指标。

结合上市公司的营收利润表与资产负债表，广汽集团2019年的合并营业收入为597.04亿元；总资产为1374.10亿元，并结合公司全年的库存数字得出：广汽集团2019年的总资产周转率为0.44、存货周转率为8.08天。以此数据对照已经发行2019年财报的整车上市公司，《出行财经》认为，广汽集团自主业务存在资产管理治理落后、运营效率低下。