广汇李新：最黑暗时间 今年每辆车要多卖500元

“投资做4S店，还不如把钱存在银行里赚利息”，这就是2015年中国汽车经销商的盈利状况，广汇汽车（600297.SH）李新在5月26日的中国流通协会举办的百强经销商发布会现场认为，“这个行业（汽车经销商）已经没有投资价值，这个钱投到经销商，还不如存到银行。”

　　国家统计局数据显示，2015年中国百强经销商企业营收增长率只有3.2%，低于2015年GDP涨幅3.7个百分点，同时低于汽车类商品零售额增长率9.1个百分百强企业营收点，但后服务市场的经济贡献却十分显著，汽车保费、二手车交易额、汽车金融规模将成为未来收入增长的主要来源之一。

　　根据中国汽车流通协会统计的2015年中国百强经销商的整体财务指标发现，015年百强企业营业收入12,714亿元，同比增长3.2%，整体增速有所放缓，毛利率从2014年6.13%的水平下滑1.66个百分点至4.47%，远远低于美国经销商的13%。尤其值得关注的是，经销商集团的投资回报率在2013到2014年下滑了5个百分点后，2015年再次下滑了5.4个百分点，从13.1%下滑至7.7%。

　　在这样的大背景下，2015年中国的经销商集团也放缓了扩张的脚步，中国汽车流通协会统计的数字显示，2015年百强经销商的净资产总额达2031亿元，增长6.3%，较2014年的40%增幅大幅放缓。

　　基于这一点认识，李新指出，这个回报率只是一个正常的银行贷款一年的年利率略高一点的水平。如果行业现状不能得到根本改善，汽车经销商就将彻底失去投资价值。

　　安永汽车的合伙人郭凯指出，2016年是中国汽车经销商行业的并购元年，但他同时建议中国的经销商上市公司和拟上市公司不要去并购4S店，在他看来，尽管经销商集团还是一种规模生意，没有规模就没有一切，但他建议上述准备资本运作的经销商集团可议大规模的买进“后市场，汽车金融，新能源”三个领域的优质公司。尽管“并购在未来两到三年甚至是五年之内都是非常非常重要的增长引擎，但在并购的同时一定要把自己做轻”。

　　郭凯认为，现阶段经销商收一堆4S店回来，如果不能精耕细作，两年之后的日子会很艰苦。因此要“通过在海外资本市场做一些结构性的安排，包括像资产证券化等等方式，来把自己的资本结构也好，业务结构，股权结构等等调的更加有灵活性一些，同时更有弹性、潜力和想象力”，这样资本市场才会给出更高的估值。

　　实际上，从2015年开始，中国经销商的业务结构就已经在发生变化，通过统计中国白净经销商的经营水平，中国汽车流通协会发现，新车收入占中国经销商的营业收入比例已经由2014年的85.3%，下滑至82.3%。其中金融保险占经销商集团的营收占比在加大，2015年金融保险收入占百强经销商营收的3.8%，同比2014年增加1.7％。

　　中国汽车流通协会统计的数字发现，中国汽车经销商的经营状况中，美国经销商比中国经销商的营业机构更加多元化，尽管新车依然占据比较大的收入，但该比例却比中国经销商低20％，而差距就是二手车的销售营收占比比中国经销商高20%。

　　而随着国务院办公厅出台《关于促进二手车便利交易的若干意见》，罗兰贝格认为，未来中国的二手车经营主体将会发生巨大变化，其中经销商集团将成为重要的主体，预计中国新车经销商集团未来能够占到30%左右的二手车交易量。而打通新车与二手车的交易闭环，合适经销商集团发展金融产品的关键一步。

　　李新认为汽车经销商的日子以后还会变好，对广汇来说，今年年初确定目标就是将新车毛利率提高0.5个点，（平均每辆车只提高500块钱），以使自己过的更好。