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解读世界500强企业比亚迪 在全球产业链重构中掌握行业财富密码

2022-08-1715844浏览

当前全球产业链正处于快速重构之中,只有积极参与全球产业链的重构,并影响规则的制定,才能让企业处于可持续发展的正确轨道上。

比亚迪强股份有限公司(002594.SZ,以下简称“比亚迪”)强势登录2022年《财富》世界500强榜单说明,这家总部位于中国深圳的新能源企业已逐步掌握了通向行业话语权的财富密码。

“给大象排座次还是要看营收,拉长评价周期更能看清真相”。比亚迪连续三年的财务数据显示,在全球经济遭受新冠疫情影响的两年多时间里,比亚迪实现了逆势增长,其营收规模实现了持续增长:2020财年较2019财年增长22.59%,2021财年财年较2020财年增长38.02%。

全球产业正在快速重构

纵览2022年《财富》世界500强企业,尽管今年进入排行榜的门槛(最低销售收入)从240亿美元跃升至286亿美元,入榜企业的总营收较上年大幅增长19.2%。但从入榜企业的排名,我们发现:此前《财富》500强前十名常客的五大国际石油巨头(埃克森美孚(ExxonMobil)、壳牌(Shell)、英国石油(bp)、雪佛龙(Chevron)和道达尔(TotalEnergies)公司)已连续两年跌出榜单,且排名不断下滑(尽管在利润排名上,他们依然可以排进前十名);过去十年,中国房地产企业是世界500强企业的最大赢家之一,但今年上榜企业只有5家,比上年少了3家。

《出行财经》发现,《财富》世界500强榜单的变化主要来自两个因素,一是兼并重组,如榜单中的中国地方国企。中国企业改革与发展研究会副会长、国企改革学者李锦认为,地方国企的兼并重组将成为世界500强企业与名次上升的强大动力。

另一个因素则是,全球产业链的快速重构,当前国内外企业都面临调整和转型升级,其中最重要的一个方向就是新能源产业的崛起,从全球范围来看,应对气候变化,实现碳达峰、碳中和已成为全球共识,全球各国禁售燃油车时间表也在陆续敲定与施行,这也让早期布局新能源赛道的企业进入了快速发展期。

特别是最近3年的欧洲,新能源汽车发展突飞猛进,去年12月,冰岛已实现了新车全面电动化,挪威渗透率已高达90%,荷兰、瑞典渗透率也超过了60%,德国的渗透率也超过了35%。在中国,6月新能源车零售渗透率达27.4%,相比2021年6月14.6%的渗透率提升12.8个百分点。

据国家统计局公布的数据显示,2021年全年国内生产总值同比增 长8.1%。 在疫情反复、内需不足和供应链紧张的背景下,中国汽车工业逆势实现了正增长。根据中国汽车工业协会的数据,2021年全年中国汽车产销量分别为2,608.2万辆和2,627.5万辆,结束了自2018年以来连续三年的下降局面,同比小幅增长 3.4%和3.8%。其中,新能源汽车市场呈现出爆发式增长,全年产销量分别为354.5万辆和352.1万辆,同比均增长约1.6倍,全年渗透率大幅攀升八个百分点至13.4%。中国新能源汽车行业已经从政策驱动转向市场拉动的新阶段,呈现出市场规模和质量双提升的良好发展态势。同期,欧洲和美国的新能源汽车市场也表现出强劲发展的潜力,其中,美国新能源汽车销量65.2万辆,同比增长101%,其中纯电车销量48.8万辆,同增88%;欧洲共注册新能源乘用车136.7138万辆,同比增长142%。

作为全球最大的汽车市场,中国新能源汽车产业发展迅速,已逐步成为全球汽车产业电动化进程的重要引擎及创新高地。供应链和产业链亦进一步完善并形成优势。

作为一家同时在香港和深圳两地上市的企业,比亚迪业务横跨汽车、轨道交通、新能源和电子四大产业,经过27年强有力的市场布局,比亚迪已经已构建了“电动车治污,云轨云巴治堵”的绿色大交通体系,成为中国实现双碳目标产业链上的重要参与者与引领者。

财报数据显示,2021年,比亚迪研发投入为106.27亿元,同比增长24.20%;研发人员数量约4.04万人,同比增加31.52%。截至2022年6月底,比亚迪在全球已累计申请专利3.7万项、授权专利2.5万项。研发上的不断加码,使得比亚迪已拥有超安全刀片电池、DM-i超级混动、e平台3.0、IGBT4.0等核心技术。技术创新驱动下,比亚迪各业务板块蓬勃发展。

市值最高的中国车企

营收能不能作为一家公司的价值指标,一直就存在争议;所谓的世界500强实际上是500大,因为大不一定拥有与之匹配的盈利能力和价值实现能力。但对比那些靠兼并重组“组合”起来的500强企业,像比亚迪这种站在领全球产业链重组赛道上的企业往往能够呈现更好的成长性,盈利的预期也更有保障。

评价一个企业成长性的最好证明就是去看这个企业的市值,自2022年1月1日至6月30日,比亚迪股价上涨了24.38%,在这一阶段,比亚迪的估值一度冲上万亿,成为A为数不多的万亿俱乐部成员。目前,比亚迪成为市值全球排名第三的汽车公司,截止发稿时间,比亚迪当前的市值为9126.72亿元,排名仅次于特斯拉和丰田。

《出行财经》在此前的报道中也多次指出,支撑比亚迪市值的因素主要有三个:第一,经过27年的布局与研发,比亚迪已经在电池技术、混合动力技术、汽车平台开发等方面取得优势;第二,比亚迪在新能源汽车领域的技术能力开始转化为产品力;第三,比亚迪汽车的规模优势正在初步显现。

首先,比亚迪的新能源汽车技术的突破主要表现在如下三个方面:一是2020年3月29日推出的刀片电池技术,重新定义了电动汽车的安全标准,引领全球动力电池安全标准迈上新台阶。二是比亚迪超级混动(DM-i)技术,它以电为主的架构,以大功率电机驱动和大容量动力电池供能为主、发动机为辅的电混架构,颠覆了传统混动技术以油为主的设计架构。三是、CTB电池车身一体化技术,该技术不仅简化了车身结构和生产工艺,降低了成本,为汽车的智能化布局留足了空间,而且在安全、操控、高效和美学方面都实现了新的突破,赋予整车更强的性能表现;在此基础上,比亚迪在今年发布了全新的e平台3.0,该平台不仅能够解决新能源汽车在安全和低温续航方面的短板,而且助力比亚迪实现了在智能驾驶体验的上的技术突破。

其次,在新技术的助力下,比亚迪已经打造了多个爆款产品,比如比亚迪秦、比亚迪汉和比亚迪宋,并在EV和PHEV两个市场都具备了相当的市场地位。其中比亚迪汉自2020年7月上市以来,销量屡创新高,开创了中国汽车工业中大型轿车月销破万的先河,也是中国品牌首款年销破10万的中大型轿车,并最先打破售价20万以上新能源自主品牌轿车的销量天花板,成功填补了自主品牌在中大型轿车领域热销车型的空白。

最后,汽车产业是一个规模化效益表现最突出的产业,根据马克斯和斯而博斯曲线,汽车业的长期平均成本曲线是一条U型线,即开始时随着生产量的增加,成本会急剧下降,但下降的幅度渐小,到达最低点(最优经济规模)。美国哥伦比亚大学的一份研究报告认为,汽车的这种最优经济规模为,一个工厂年生产单系列轿车产品的规模为25~30万辆(随着生产线的智能化、柔性化升级,最优经济规模也在不断提升)。

2021年全年,比亚迪共计销售汽车730093辆,同比增长75.4%,其中新能源乘用车全年销量为593745辆,同比增长231.6%,占中国新能源汽车市场的17.1%,较2020年增长8个百分点。今年上半年,比亚迪新能源汽车销量为641350辆,超越去年全年,实现同比增长314.9%。

销量的增长,销量的提升,一方面将继续帮助比亚迪实现营收方面快速增长,帮它明年占据更高的世界500强排名;另一方面根据根据马克斯和斯而博斯曲线,比亚迪的盈利能力也将获得突破性表现。

正如,2022年7月15日,比亚迪发布的《2022年半年度业绩预告》所显示,今年上半年,实现归属于上市公司股东的净利润为人民币280,000 万元–360,000 万元之间,较上年上升138.59%-206.76%;扣除非经常性损益后的净利润为人民币 250,000 万元–330,000 万元,较上年上升578.11%-795.11%。

因此,我们说站在全球产业快速重构赛道上的比亚迪,已逐步掌握了通向行业话语权的财富密码,并将成为《财富》世界500强企业中成长性最好的企业之一。


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