后合资时代|北汽注资北京现代算不算“资敌”？

上周五，北京汽车股份有限公司（下称“北京汽车”，01958.HK）发布公告称：为强化北京现代资金的运转安全性、并有效应对后续面对中国汽车产业电动化所需的进一步投资需要，公司旗下公司北汽投与现代汽车共同向北京现代增资942181464美元（约合60亿元人民币），北汽投投资一半约合30亿元。

进入2022年，中国汽车产业对外资车企在华设厂的限制也得以放开，已有多家合资车企宣告调整股权结构。有业内专家告诉《出行财经》：当下中国汽车产业对外国车企的依赖已经没那么重了，特别是在电动化转型的今天，中国车企的竞争力越来越强。

外资品牌越来越弱，合资车企产品竞争力逐渐下降的一个明显代表就是北京现代汽车销量的连续五年下滑，其业绩也在五年时间里有四年出现亏损。在这样的一个背景下，北京汽车为何不及时止损，反而向其增资呢？北京现代在中国还有机会吗？

信心比现金更珍贵，北京现代经营现状

北京现代在连续4年实现销量过百万辆、于2016年达到销售巅峰114万辆之后，开始了连续五年销量下滑，至2021年这个昔日的中国汽车销量排名第四的车企（前三分别是一汽-大众、上汽大众和上汽通用）只卖出了38.5万辆，同比大幅下滑23.01%。

受此影响，北京现代的经营业绩也急转急下，企业经营由2016年盈利84.34亿元，急转为2017年的亏损6800万元，尽管在2018年出现了盈利，但2019年再次亏损6.10亿元，2020年更是出现了历史性的62.84亿元的巨额亏损，2021年在卖了第一工厂，对外出租了第二工厂之后，仍然有近50亿元的巨额亏损。

发展的黄金时期，北京现代在华先后在北京顺义、河北沧州和重庆投建了五座工厂，其中位于北京顺义就有三座工厂，建设总产能为165万辆。销量大幅下跌和净利润亏损也开始影响到北京现代的生产计划，历史资料显示，北京现代于2019年1月23日被报道出一、二、三工厂裁员2000人的消息，第一工厂停止生产。如今，北京现代不仅第一工厂卖给了理想汽车，还将第二工厂租给了盒子汽车。下游的部分经销商（主要集中在北京、广州等经济较发达地区）也由于库存高企、新车销售亏损严重等问题开始退网。

“在这样一个背景下，双方股东向北京现代注资是一种信号，让供应商、经销商、金融机构对北京现代重拾信心”。一位熟悉北京现代经营的业内人士在接受《出行财经》采访时表示，尤其是让经销商和金融机构重拾信心，这比资金更珍贵。

北汽注资是否在“资敌”

而在北京现代给媒体和经销商的回复中，它对双方股东的这笔资金规划是这样的“本次增资不仅能让北京现代更为有效应对后续面对中国汽车产业电动化所需的进一步投资需要，还能持续强化北京现代资金运转的安全性。

这种与资方不一样的描述，也说明了北京现代对这笔资金用的首要用途是投资，引进电动化车型。众所周知，北京现代并不具备自我造血能力，其所售车型全部来自韩国现代。如不出意外，北京现代自有资金已经不足以引进最新现代电动车，需要借助此次股东的注资才能实现，因此真正出钱的只有北京汽车。

上述知情人士在跟《出行财经》交流时也曾明确指出，造成当下北京现代亏损严重的一个重要原因也在于这几年北京现代引进了太多车型：当下该公司在售车型包括6款轿车、5款SUV、1款MPV和5款新能源车型（2021年这么多车型中只有第七代伊兰特销量超过13万辆；全新ix35年销量为82924辆；库斯途自9月上市截至年底共售出7967辆，其他十余款车型全年销量仅有15万辆）。而且由于其车型生命周期太短，在日美车企7年一换代，到北京现代改为3年一换代。在这样密集的新车投放下，新车销量又不能及时跟上，进而造成亏损，而这种亏损实际上还主要是向现代汽车支付的车型转让费用占大头。

上述车型库图片来自北京现代官网

同样，北京现代用北京汽车的这笔新资金只引入电动车型，那短时间内也难以上量，除非现代汽车有像特斯拉Model 3、Model Y这样的爆款产品出现，否则北京汽车新投入的这笔资金也只是变相的去贴补现代汽车的电动车型开发，除非北京现代引进北汽蓝谷的新能源汽车技术。

实际上，尽管北京现代这两年不断宣传现代汽车的新能源技术储备丰富，但从已上市的5款新能源汽车产品来看，现代汽车的新能源汽车产品在中国并未收到消费者青睐。根据中国乘联会数据，北京现代旗下悦动EV、菲斯塔BEV、领动PHEV、名图BEV、索纳塔PHEV和Encino BEV六款新能源汽车在2021年一共卖了2780辆，在中国新能源汽车销量同比大增157%的背景下逆势下滑22.3%。

与此同时，北京汽车兄弟公司北汽蓝谷旗下极狐品牌实现了质与量的新突破，2021年极狐品牌销量突破6000辆，在年底的12月销量突破1000辆，其全冗余架构电动平台BE21，即极狐车型的制造平台，在2021年初实现向海外出售相关知识产权许可，成为我国首个实现技术出口的汽车技术平台。

因此，在这样的历史节点上，北京汽车如果还继续拿资金去贴补现代汽车的电动车技术研发，而不让北京现代引入成熟极狐制造平台，那真的就是“资敌”了。