向上向下｜走出低谷关键期 宝马距全面复苏还有多久

客观上讲，过去两年是宝马在华发展的低谷期，不论是经销商还是宝马自身，其盈利能力都遭受了极大的考验，而随着内部的一系列调整及，宝马已经到了走出低谷的关键期。

进入11月份，麦格理、瑞信、野村等机构纷纷上调了对宝马在华合作伙伴华晨中国（01114.HK）的评级。而就在三个月之前，他们刚刚下调了对华晨中国的评级，原因是：5系和X1终端售价持续积弱，上半年华晨中国的盈利下滑6%。当时的预测是，宝马的这种积弱表现将一直持续到2017年下半年新产品上市。

但从第三季度开始，宝马的在华发展开始出现逆转，并表现出了强烈的复苏信号。除了X1、3系的销量快速增长外，宝马还积极改革了对经销商的回佣政策，实现了华晨宝马经营状况的持续好转，预计全年盈利将获得5%的正向增长。

今年的广州车展期间，宝马再次升级了在华战略——年轻化，不止是推出了最年轻的宝马——全新1系运动轿车，同样，还提出了”宝马最年轻“的主张，其新推出的代表车型是M760Li xDrive。

特别是1系运动轿车，这辆专门为中国市场打造的车型，在亮相广州车展之后，引起诸多关注。

“在没看到新车之前，我对这款车并没有太大信心”，一位机构分析师高速《出行＋》数据财经新媒体，他对1系的空间非常满意，此外，车辆配备的8速采埃孚手自一体变速箱也超过了他的预期，在此之前他认为1系顶多会用采埃孚的6速变速箱，“按照这个空间和配置，定价20万元上下，应该非常畅销”。

《出行＋》数据财经新媒体了解到，宝马的销售部门正会同宝马金融为全新1系运动轿车制定更加灵活的金融政策，以进一步降低这款入门级豪华车的购车门槛。

“或许我们应该再次上调对华晨宝马的预期”。上述分析师认为，全新1系，2017年7月上市的新5系，以及改革完成的经销商回佣政策，“让我们看到了宝马走出低谷的多个积极因素”。

此前，野村证券等机构预测华晨宝马将迎来持续两年的复苏期，其中2017年的全年销量增速或高达23%，2018年还将继续维持13%以上。在看过新1系之后，上述分析师预测华晨宝马2017年的销量增长将超过25%，而2018年也将维持20%左右的增速。

而随着销量的增长，华晨宝马的厂房利用率也将快速上升，生产及营销成本持续降低，从而拉动公司赢利的进一步提升，此前野村证券的预测是2017年华晨宝马的盈利将提升38%，2018年还将继续维持17%的增长。

实际上，这是一个正向传导，过去华晨宝马因产品周期及新车型投放，其销量被北京奔驰迅速赶上。华晨宝马未来维持销量不被赶超，造成了市场上产品报价积弱的现象。这不只造成了华晨宝马盈利水平的下滑，还让经销商面临严重的库存压力，从而极大地降低了经销商的抗风险能力，为降低库存压力，经销商甚至也主动下调进口宝马的售价，从而造成了宝马全系产品售价积弱。

根据经销商上市公司发布的经营数据，宝马核心经销商——正通汽车、宝信汽车、永达汽车——毛利率要比奔驰核心经销商的毛利率普遍低2～3个点。

新产品的换代上市，固然能够有效提升华晨宝马及其经销商的盈利空间，但难以在短期内扭转终端售价持续下滑的现状。《出行＋》数据财经新媒体认为，至少它还要借助宝马销售部门、经销商和金融公司一同制定的长短结合的金融产品。

2016年正值宝马百年华诞，为保证未来的可持续发展，宝马发布了未来发展的全新第一战略，在产品层面，宝马集团致力于在BMW主品牌和BMW M及BMW i两个子品牌三个维度上齐头并进，并在创新科技的支撑下，实现宝马从一个汽车制造企业转变为一个为消费者提供移动出行解决方案的供应商，而这需要宝马金融的持续参与。

作为全球最早提出向出行供应商转型的公司，宝马在全球很多市场进行了尝试，但在中国，宝马并没有亮出利刃，而这也正是《出行＋》数据财经新媒体对宝马及宝马金融的最新期待。