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买方团迅速组建 出行板块能否纳入后续公司?|解读58同城私有化

余笑言 孙青青2020-06-164622浏览

效率是投资者信心的最直接表达。相比易车的9个月,58同城的买方团在短短两个月时间就组建了大约87亿美元(约合人民币615.85亿元)的私有化资金,一方面说明投资者对公司市值的认可,另一方面是对公司未来发展的看好。

6月15日晚间,58同城(WUBA)发布公告称,公司已与华平投资牵头的买方财团签署了私有化协议,总交易估值约为87亿美元。58同城方面在公告中提出,此次私有化交易有望于今年下半年完成。届时,58同城将成为一家私人控股公司,其美国存托股将从纽约证券交易所退市。

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受此消息影响,公司股价大幅拉升,截至6月15日收盘,存托股股价收报54.58美元/股,日涨幅达到9.55%,市值为81.8亿美元。

受瑞幸咖啡财务造假事件的负面影响,中概股在美股市场遭受重大信任危机,加之中国监管层不断调整境外中概股公司在境内上市的市值要求,中概股回流成为重要风向。

58同城私有化:顺势而为和不得不为

根据公告,58同城此次买方投资财团包括:华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和58同城董事长兼CEO姚劲波。买方投资财团计划以股权和债务融资结合的形式,为58同城的私有化交易提供资金。

今年4月2日,58同城曾宣布,董事会收到鸥翎投资发出不具约束力的收购要约,拟以每股美国存托股55美元的价格收购所有流通股。4月20日,58同城董事会成立特别委员会,对私有化要约,或公司可能采取的其他替代性战略选项进行评估。4月30日,58同城公司董事会收到来自华平投资、General Atlantic、鸥翎投资和公司董事长兼CEO姚劲波的非约束性私有化要约。

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分析人士分析,从企业自身来讲,那些在美股估值PE较低的、或认为国内投资者对自己企业认可度更高的,回来的动力更足一些。当然也可以采用两地上市的形式;另外就是国家召唤、希望他们回来。58这两条都占。他们回国溢价会更高,而且这种偏线上的平台跟民生息息相关。

对于58同城来说,私有化之后重新上市的选择有两个,一是回港,二是回A。

鉴于回港上市不必退市,且更适合于类似规模较大的京东、阿里等企业,因此58同城私有化回港上市实为多此一举。

且58同城目前的业务范围主要在大陆,以线上模式为居民提供本地服务,与民生息息相关,对于A股股民也较为熟悉。加之证监会管理层相关政策的制定与落地,将为58同城的回A提供便利。因此,58同城选择流通性更强的A股上市可能性更大。

而对于为什么要私有化,业内分析认为其原因主要是由于业绩承压,体现在如下两个方面,一是公司自2018年股价达到历史高点89.9元后,便一直处于下跌状态;二是财报数据,2019年58同城营收155.8亿元,增速达18.6%,但主营收业务、会员营收和在线推广收入增速均呈现下滑趋势。

而且沽空机构GMT Research也曾在2019年两次发布报告,认为58同城的增长并非来源于业务,而是通过并购与拆分、操控财报并达到了隐藏亏损的目的。

尽管中概股企业一直不怎么受美国投资机构认可,原因可能有多种,但公司基本面的问题却是和尚头上的虱子——明摆着。而买方团能够迅速就公司市值达成一致,能说明的问题不外乎如下三点:

第一,   受瑞幸咖啡事件影响,中概股企业市值下滑严重,此时私有化的成本最低;

第二,   买方集团与公司控股股东迅速就公司市值达成一致;

第三,   买方集团看到了公司业绩提升的空间。

汽车出行或成未来核心业务

58同城2005年成立,早期从提供租房、招聘、家政、二手交易等信息分类服务起家,对标当时全球最大的信息分类网站Craigslist。它在免费基础上探索过电商、团购等业务,并于2012年确定了本地生活服务的信息平台的定位,2013年58同城登陆纽交所,成为首家在美上市的信息分类网站。

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但是随后几年,58同城的头部红利渐渐消失,不但面临来自招聘、房产等领域的竞对;业务层面还受到来自宏观经济、市场情绪及政府政策等层面影响。

有行业观点称,消耗过度的行业整合与竞争,让58同城错失了移动互联网的黄金窗口期,亦有行业人士将生活服务平台美团与之对比。2015年,重组后的58与美团的营收规模不相上下,如今相差6倍,服务介入不够被视为主因。

对此,58同城董事长兼CEO姚劲波也在思考平台转型之策,而汽车出行业务或许将成为其未来的核心业务。《出行财经》了解到,起步于本地服务的58同城近年来一直在积极布局汽车板块,包括经营二手车、新车与汽车物流服务等相关业务。

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新车及汽车服务方面,58同城新车业务于2015年正式上线,同年收购“汽车点评网”。2016年4月,58同城表示其新车业务与汽车点评网合并,统一用“58车”对外运营。天眼查显示,“58车”运营主体为北京五八汽车科技股份有限公司(以下简称“五八汽车”)。2016年7月15日,58汽车宣布其母公司与全资子公司内部资产重组剥离工作完成。目前,58同城全资子公司五八有限公司,持股五八汽车6160.78万股,占比78.55%。根据介绍,“58车”已布局在全国333个城市,其业务包括汽车新闻、车型报价、评测意见、试驾报告、购车售车参考、商家保养售后活动等。

二手车方面,除58同城的“白菜二手车”业务外,据了解,在58集团出售其在车好多集团一定比例股权后,又牵手优信。

除了新车与二手车板块的布局,58同城在汽车金融服务方面也有涉及。其旗下58金融在用户进行二手车、新车交易的工程中提供相应的金融服务,使得58同城汽车板块得生态链条获得延申。

此外,在出行方面,58同城旗下58到家以搬家、货运为切入点推出了同城货运品牌58到家速运,并于2015年12月更名为58速运,后于2018年8月17日正式更名为快狗打车。目前,快狗打车已形成一定的市场规模。

快狗打车品牌隶属于天津五八到家生活服务有限公司,五八有限公司占股94.1%,实际控制人为58同城CEO姚劲波。

 2020年1月15日,58同城公布最新公司组织架构调整。此次组织架构调整进一步明确了前、中、后台的职责。前台四大事业群由人力资源及职业教育事业群(HRG)、本地服务事业群(LBG)、汽车事业群(ABG)、房产事业群(HBG)为核心。在公告中,58同城强调加强汽车事业群发展,该板块由58同城CTO邢宏宇负责。

值得注意的是,目前在58同城,二手车和新车两大板块正在形成正向的协同效应。

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打开58同城的首页,可以同时看到二手车和58车的入口。分别进入这两个页面,也可以看到,在二手车的侧栏和低栏都开始加入了新车的链接,而在58车中也嵌入了二手车。某种意义讲,两者的协同效应,降低了58同城的获客成本。

在移动流量红利消失的当下,所有用户端的增长都变得困难。58同城的很多服务,比如买车、买房、找工作,又属于中频或者低频的服务。但凭借着对商户端的优质服务和内容战略的布局,58把中低频的服务综合在一个平台,形成了今天的庞大活量。

综合来看,58同城的汽车产业布局已经具备一定的规模,其格局仍然强调服务属性。背靠58同城这一平台,其旗下的汽车业务已经逐步形成协同效应。

虽然从企业主体的层面来看,58同城的汽车业务布局显得有些冗杂,其背后的公司指向并非均为58同城,不少业务都挂名子公司旗下。但从整体来说,58同城整体的汽车业务并没有背离平台本身。

以此作为逻辑基点,《出行财经》认为,私有化完成之后,汽车业务的整合会成为58同城未来的重要动向。甚至快狗打车等品牌会被整合进58同城主体,完成整体的上市。


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