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生存至大 解读恒大与法拉第未来的争议关键

孙铭训 孙青青2018-10-095900浏览

对于一家创业公司而言,现金流永远是第一位的;如果因为大股东的不作为或限制造成公司发展艰难,那么创业公司一定会撕掉所有的和善进行生死挣扎。

                                                             ——出行财经

近日,贾跃亭和许家印承包了汽车圈热搜,对于两人的“分手”事件,双方各执一词。在外界纷纷指责贾跃亭“背信弃义”的同时,恒大集团于香港的上市公司恒大健康(0708.HK)也出现了资产的严重缩水:10月8日股价大跌14.57%,市值缩水132亿港元,10月9日的恒大健康曾一度有护盘基金希望把其股价拉上去,但最终以失败告终,股价仅增长了0.02元。

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综合各方信息发现,引发恒大与FF(法拉第未来)问题的关键在于公司的“控股权”。一方面是恒大未向法拉第未来支付承诺的后期投资资金,另一方面又利用手里的控制权,阻止FF接受新的投资者。

事件的起因是,FF创始人贾跃亭10月3日在香港仲裁中心提出仲裁,要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权,并解除所有协议。随后,恒大健康于10月7日晚间发布公告给出了双方矛盾在于:贾跃亭不仅将恒大投资的8亿美元消耗殆尽,还提出了再提前支付7亿美元的要求。同时,恒大认为这并未满足支付条件。

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显然,恒大低估了FF的求生欲望,正如出行财经所观察的。FF在10月8日发布公告称:“恒大不应该一边扣留款项,一边阻止FF接受其他投资”。同时,FF也在声明中表示,其试图摆脱恒大的唯一原因是,恒大没能够履行承诺和支付同意的款项。同时,“包括FF全球CEO贾跃亭在内的任何人,都没有对董事会进行‘操控’,以达成相应的补充协议”。

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谁的FF?

作为一家初创公司,资金曾经一度是限制FF发展的最大障碍,恒大的早期介入在一定程度上缓解FF后续的资金压力。然而,已经花掉恒大8亿美元的贾跃亭,如何处理与恒大的关系将是一个巨大的挑战。

站在恒大的立场上,但是对于将FF拉离困境恒大来说,融资投票权必不可少,因为这些条款可以防止公司股份被贱卖,自身股份被随便稀释,一旦制衡被打破,下一步贾跃亭很可能将低价将股份转手,达到稀释恒大股份的目的。

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另一方面,对于FF及贾跃亭来讲,生存才是第一位的,特别是在经历了一拨生存危机之后,这已经变成了贾跃亭的底线。因此在恒大拥有了公司控制权又不能按时支付资金时,贾跃亭及FF提起收回控制权也就成为了必然。

从恒大健康的公告以及FF的声明中可以看出,资金是两人开撕的导火索,而FF的控股权或许才是双方争夺的真正目的。

对于许家印投资FF的事件落地之后,就引起了众多人的不解,因为注资濒临灭绝的FF并不是一件明智的事,但是对于老气稳重的地产大亨来说,许家印投资FF并不仅仅是想借此进入汽车圈这么简单,还想后入为主,直接摘瓜。

根据资料显示,在今年6月份的收购案中,恒大与FF签订对赌协议内容为:如果FF在2019年不能实现量产,贾跃亭将失去1股10票的权力。如果这种情况真的发生,那么恒大将主导FF的经营。

对此,在这个关键点上,FF与贾跃亭提出撕毁此前签署的合同,剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权,并解除所有协议。

从双方的利益来讲,撕破脸并不是一件好事,因为这有可能使贾跃亭的造车梦破裂,也有可能让许家印之前投资的钱打水漂,那么贾跃亭为什么选择走上双输的道路。

事件面前最不缺的就是猜测。有分析称,这是贾跃亭继续发挥“老赖”特质,因为知道在规定时间内不能实现量产,所以提前倒打一耙。

但是这种透支信用的做法对贾跃亭并没有好处,因为这样一来,即使摆脱了恒大,加上李宏斌的事件,贾跃亭的下一个资金来源并不好找。《出行财经》认为,狗急了跳墙,兔子急了咬人,如果不是真正到了生死存亡的时刻,贾跃亭不会做出如此自毁前程的决定。

FF91还能否量产?

在贾跃亭和恒大“互撕”的同时,外界最关心的还是FF91能否如期实现量产。因为在双方矛盾发生的同时,在今年9月末召开的“Futurist Day”活动之后的几小时后,用于展示的首台FF91预量产车起火了。由于员工与FF签订了严格的保密协议,并未有照片流出,造成的具体损失也不得而知。

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在这个时间点发生起火故障,也让外界对FF91量产产生疑问,因为预量产车的起火预示着其质量并没有达到量产车的要求,也意味着对赌协议贾跃亭的失败。

但是,今天FF已经辟谣,表示第一辆FF91预量产车G2-8参加了“919 Futurist Day”活动后,刚刚在FF洛杉矶总部紧锣密鼓的进行第二阶段测试,在完成了底盘升级与高度调试后,将前往亚利桑那州进行空气动力学以及滑行测试。

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现在距离FF91量产目标计划还剩下不足半年时间的关键时间节点上,恒大又为什么不再支持FF的下一步发展?

正所周知,汽车的生产制造是一个高投入、长周期的投资产业,特别是对于现在的众多新造车企业来讲,他们既需要趟过前期的量产阶段,更要为后续的经营及后续车型的研发预留大量资金。

对于一个已经在地产行业做出业绩的恒大来讲,要拿到公司的控制权就应该有一个为企业持续投入,又保持对新投资者开发的心态,这也是一个负责任的投资者应该做到的事情。

恒大担心资产贬值,但FF想的是如何生存下去;只是因为此前的黑历史,双方矛盾一开始,贾跃亭就备受舆论指责,但《出行财经》认为,在这场博弈中,许家印绝对不是等着被骗的“傻白甜”;同时,创业公司也绝对不会甘心“等死”,它一定会竭尽一切力量生存下去。

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