腾笼换鸟还是断臂求生？ 一汽夏利向母公司出售一汽丰田15%股权
2016-08-224407浏览
保壳？不像！重组，那为什么不一次性完成？
“一汽夏利向一汽股份出售一汽丰田15%股权”再次引发关注。
8月21日下午，一汽夏利（000927.SZ）发布公告称，为“筹集公司发展所需的资金,集中力量支撑自主整车的发展”,公司决定向拟向控股股东中国第一汽车股份有限公司(以下简称“一 汽股份”)出售持有的天津一汽丰田汽车有限公司(以下简称“一汽丰田”)15%的股权,预计获得约 25 亿元的资金并增加当期损益。
由于历史原因，一汽丰田的股东持股比例为，丰田50%，一汽夏利30%，一汽股份20%，此次交易完成后，一汽股份对一汽夏利的持股比例增加至35%，而一汽夏利仍持有合资公司15%的股权。
有观点认为，这是一汽夏利的一种“保壳”行为，为新产品的上市赢得时间。由于品牌累积的负面效应——品牌低、产品质量差、技术老旧等，夏利产品的吸引力正日渐降低，造成整个一汽夏利多年经营亏损（2015年的盈利是靠出售旗下内燃机制造分公司和变速器分公司资产）。造成整个一汽夏利多年经营亏损（2015年的盈利是出售资产带来）。而新产品的上市及设备引进还需要时间。
正如一汽夏利在公告中所讲，得益于骏派 D60 的上市，夏利的品牌形象和价格区间已经获得提升，但要完全引进全新的产品——公司是三无规划中所指的 SUV、三厢轿车、旅行车、电动车等新的车型，预计要到 2018 年才能基本完成产品升级和结构调整工作。
但另外一种观点则认为，夏利在2015年通过向控股公司——一汽股份出售资产，已经为上市公司赢得了四年的发展时间（连续3年亏损才会被向资本市场做退市警告，公司简称前冠ST，俗称“戴帽”，之后1年审核，没有好转才会退市），完全没必要在现在出售资产。
作为一汽夏利的优质资产，一汽丰田向公司了贡献了4.84亿元，而在此次交易完成后，一汽夏利的盈利能力将更加羸弱。
对此，一汽夏利的解释是，基于公司当前产销规模和经营困难的原因,为筹集公司发展所需的资金,集中力量支撑自主整车的发展。
对此，分析人士指出，一次性出售所持一汽丰田的一半股权，绝对不是发展自主这么简单。结合近期一汽股份内部的各种人事变动，有理由相信，这是一汽股份大调整、重启IPO的节奏。“但关键问题是，为什么不一次性一汽股份转让所持一汽丰田的30%股权？“
《出行＋》认为，一汽股份一定启动了重组计划，而获得对一汽丰田50%的直接控制权也定在计划之中，大幕既然已经拉开，好戏还远吗？只需要再耐心一些而已。
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