为什么韦德布什与德银对特斯拉股价走势差异巨大 中德两国新能源汽车发展有何不同

近日，韦德布什和德银分别就 $特斯拉(TSLA.US)$未来的股价走势给出了不同的股价，前者将特斯拉12个月目标价从715美元上调至950美元，为华尔街当前最高目标价（高于美银本周稍早给出的900美元），并将该股在“牛市情境”下的目标价从1000美元上调至1250美元。而后者认为，特斯拉是潜在的科技股泡沫的象征，更容易受到冲击，其股价更有可能从当前水平减半。

面对两种迥然不同的观点，我们又该怎么投资？写到这里我们要提醒大家注意的一点就是，德银对特斯拉的定位是“科技股”，并没有将其当作汽车股来评估。从这一点来讲，德银的定位是准确的，科技股的确更容易受到市场冲击。

根据介绍，德银的判断基于他近期的一项调查，该行投资者在被问及“目前在哪些领域里看到了泡沫”时，大约89%的受访者都认为市场正面临泡沫，而其中两个泡沫最为突出，那就是美国科技股和比特币。

德意志银行的策略师吉姆·里德(Jim Reid)以及研究分析师卡蒂克·纳加林加姆(Karthik Nagalingam)和亨利·艾伦(Henry Allen)表示：“当被特别问及比特币和特斯拉未来12个月的命运时——特斯拉是潜在的科技股泡沫的象征——大多数受访者都认为，随着特斯拉更容易受到冲击，比特币价格和特斯拉的股价更有可能从当前水平减半而不是翻倍。”

德银作为欧洲最大的金融机构，它的调研从某种程度上，也代表了德国投资者的一些观点。

韦德布什分析师丹尼尔•艾夫斯（Daniel Ives）在1月14日发布的一份报告中表示，在中国市场的推动下，2021年的电动汽车需求将保持强劲。该分析师“显著”提高了对特斯拉交付预期，预计其2022年的交付量将超过100万辆。如果全球电动车需求保持目前的增速，那么未来十年特斯拉的交付量将可能达到每年500万辆。

“我们认为，电动汽车目前占全球汽车销量的3%，到2021年底将提升至5%，而到2025年将会达到10%，” 艾夫斯认为，尽管竞争日益激烈，但特斯拉仍站在“电动汽车之巅”。

韦德布什预计，特斯拉总交付量的40%将来自中国，其次是欧洲和美国。“我们认为，对特斯拉来说，中国的增长故事将至少价值每股100美元，因为该电动汽车的渗透率将在未来12至18个月显著提升，与此同时，上海超级工厂将带来重大的电池创新。”

从韦德布什的评估中我们可以回答德银几个问题，特斯拉并不是简单的科技股，它还背靠一个增长潜力巨大的新能源汽车市场，并且它在市场上的有着自己的独特的魅力，并持续维持上升势头，2020年，它向全球市场交付了4999550万辆，同比增长36%。

欧洲汽车市场虽然已经成长为仅次于中国市场的新能源汽车市场，但从某种程度上来讲，欧洲的新能源汽车消费与中美市场迥然不同。

2020年，欧洲汽车在整体大幅下滑24.2%的基础上，新能源汽车销量逆势上扬，根据彭博新能源财经估计，欧洲的插电式混合动力和纯电池汽车销量首次超过中国，并预计2021年销量将达到190万辆，约占全球市场的40%。

以德国为例，德国道路交通监管机构在当地时间1月7日表示，2020年德国的纯电动汽车销量增长了三倍，超过19.4万辆。

而在欧洲最新的EV排名中，特斯拉Model 3在欧洲大陆的销量居于第四位，Model S和Model X车更是没有进入前20名。而在中国市场没有任何名声的雷诺Zoe排名第一，紧随其后的是大众ID.3、现代汽车的Kona。

那么欧盟市场新能源汽车销量增长的原因是什么呢？众所周知，2020年开始，欧洲市场实施历史以来最严厉的碳排放政策，对于排放不达标的企业，政府将课以高额罚款，而且为了推动新能源汽车销售，欧洲各国市场也推出了高额的补贴政策。继续以德国为例，4万欧元以下的纯电动汽车和插混车可享受6000欧元/辆和4500欧元/辆的政府补贴，车价高于4万欧元的车型，则分别可获得每辆5000欧元和3750欧元奖励。其中，4万欧元一下的补贴额度相较之前提升了50%。

这样的补贴政策，像极了5年前中国的新能源汽车市场，并出现了大批骗补企业，但那个时候畅销的产品，在今天多沉寂下来。当前中国的新能源汽车消费更趋于理性，汽车企业发布新能源汽车产品不再仅仅是为了满足政府的碳排放要求，回归到了以消费者需求为主的时期。

同样，消费者购买新能源汽车，也从简单的为了满足“牌照”要求，变成了一种新的购车选择。而购买特斯拉、蔚来、小鹏等车企产品的消费者，也看中产品本身的科技感。

因此，我们认为，如果德银在中国做相关的调查，会得出不一样的调查结果。尽管普华永道旗下咨询公司思略特(Strategy&)最新的市场报告中指出，到2035年欧洲市场新能源汽车的销售占比将达到67%，其市占率将领先于全球其他市场，但在这一过程中，欧洲的新能源汽车市场也将发生根本性转变。

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