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新能源股异动:以四家车企为例浅析新能源股走向

余笑言2020-07-153123浏览

在股价突破2000亿美元,成为汽车第一股之后,特斯拉再次迎来暴涨。美东时间7月13日,特斯拉(TSLA.NASDAQ)一度大涨16%,股价高点达到1794.99美元/股,最高市值达3300亿美元,超过宝洁成为美国第十大市值股票。同日,特斯拉回吐早盘涨幅,以下跌3.08%收盘,报收1497.06美元/股,总市值约为2800亿美元,超过丰田、大众、本田三家汽车公司的市值总和。

今年以来,特斯拉股价已累计飙升逾250%,在美股,同样迎来股价飙升的新能源汽车股还有蔚来汽车(NIO)。除此之外,在港深两地上市的比亚迪(002594)也迎来股价的高涨,而北汽蓝谷(600733)的股价变动却并不明显。

特斯拉的井喷是否意味着新能源股就是下一个风口?新能源股股价高涨背后的商业逻辑是什么?《出行财经》将以特斯拉、蔚来、比亚迪和北汽蓝谷为例,浅析新能源股价变动的原因以及未来走向。

全球汽车第一股与中国汽车第一股

今年以来, 新能源股票受到全球投资者的追捧,在此背景下,特斯拉市值超过丰田,一跃成为全球汽车第一股。在随后的7月10日,比亚迪AH股逆势齐涨,大涨5.38%,报收89元/股,超越上汽集团成为中国车企的市值一哥。

如何理解这两只汽车第一股的股价变动呢?首先要知晓资本市场对于上市公司市值的评估依据。

实际上,资本市场对每一家上市公司都有一个定价标准,根据西部证券电动智能汽车首席分析师王冠桥在某论坛上的介绍,正常情况下资本市场给予传统车企的定价一般为其PE值(即本益比)的6-8倍,这与汽车企业的主营业务有关,因为卖车是“一锤子买卖”。

而美国资本市场对特斯拉的定价是以新兴科技+永续型公共事业公司为标准。其原因有二:第一特斯拉的自动驾驶算法已领先传统车企,而根据其完全自动驾驶付费方案,它已经不再是一个只做一锤子卖卖的公司了;其二,其遍布全球的超级充电桩使其在未来也是一个持续产生利润的永续型公共事业公司。根据王冠桥介绍,市场单给一个永续型公共事业公司的定价标准是其PE值的15倍左右。

特斯拉充电桩.jpg

由此可以得知,资本市场在对特斯拉与比亚迪进行评估定价时,使用的标准与对传统车企的定价标准并不一致。

对比特斯拉与比亚迪,会发现两者的异同。相同点在于两者都可以算作是广义上的永续型公共事业公司。在发展的十余年里,两者已经在大范围内建立了无数的充电设备,将在未来为公司提供持续的利润支持。

众所周知,除了卖车以外,比亚迪最重要的业务便是电池生产。作为国内最重要的车用电池厂商之一,比亚迪在中国以至世界车用电池市场都占有一席之地,2019年比亚迪动力电池装机量为10.76GWh,同时以17.3%的市占率位列行业第二。与此同时,公司使用特有的“刀片电池”生产技术,将磷酸铁锂动力电池的续航里程提升至600公里的量级,已直接威胁宁德时代的霸主地位。因此,依靠优越的电池技术,比亚迪的科技属性会被强调。刀片电池.jpg

然而,与比亚迪相比,特斯拉要更“新”。由于特斯拉拥有世界范围内独一份的软件技术以及自动驾驶技术。若以此为比较基点,比亚迪会显得更“传统”,毕竟除了出售新能源汽车,燃油车的产销也是比亚迪的营收重心。

虽然比亚迪的股价高涨,一部分原因要归功于特斯拉的带动,但在中国市场内比亚迪却实在地感受到了特斯拉的威胁。比亚迪股份有限公司2020年6月销量快报显示,今年1-6月份,累计销量为158,628辆,同比下降30.45%。其中,新能源汽车累计销量60677辆,同比下降58.34%;燃油汽车累计销量97951辆,同比增长18.85%。

7月2日,特斯拉发布2020年二季度数据:生产8.2万辆新车,交付9.1万辆新车。其中Model 3和Model Y是主力军,交付量超8万辆。结合一季度数据,特斯拉上半年已交付17.9万辆汽车。

统计数据显示,国产Model 3在6月份的销量达到了14954辆,占6月新能源总销量的18.01%, 继续细分至纯电动车型市场, 国产Model 3的销量占据了国内总销量的23%。

与其它国产车型对比,在国产阵营中,卖的最好的纯电动汽车为比亚迪秦EV,但仍与国产Model 3存在较大的差距。 此外, 国产Model 3还凭借45754辆的销量问鼎了上半年销冠, 占上半年新能源汽车总销量的14.6%,总销量比第二名的比亚迪秦EV多了两倍。值得一提的是,比亚迪新能源车6月总销量14,165辆,低于特斯拉国产Model 3的6月销量。

汉.jpg

因此,比亚迪还来不及对带动自身股价上升的特斯拉致以感谢,就必须步履不停地向其发起进攻。

据了解,比亚迪汉搭载了公司的刀片电池产品,在保证动力电池电芯级安全的情况下,续航里程超过600公里。在“针刺”测试风波之后,比亚迪决定用产品来印证自己的安全性与产品实力。而搭载“黑科技”刀片电池的比亚迪汉,可能就是比亚迪发起反攻的号角。

茁壮成长的蔚来与阵痛中的北汽蓝谷

在美股和特斯拉一同迎来高涨的还有蔚来汽车。

这家曾遭遇退市危机,徘徊在生死边缘的新造车企业的奇迹复苏使人看到了中国新造车的希望。

蔚来1-6月销量为14169辆,同比增长了87.9%,其中6月单月销量3740辆,同比增长179.1%,今年上半年蔚来ES6的销量连创新高,同时改款后的新ES8也开始重拾大型纯电SUV市场,是蔚来能够实现破万辆的主因。除此之外,蔚来还在今年二季度首次实现了单季度销量过万的成绩。蔚来销量.png

资本市场对于蔚来的看好很重要的一点就是基于其销量的快速回暖,在销量提振和外部输血的共同作用下,蔚来不仅活下来了,还不断茁壮成长。

除了销量的提振,资本市场对于蔚来的信心还在于其科技和新能源属性。然而,蔚来的竞品却从来不是新能源汽车。

蔚来从一开始就是要做高端车,这一点从其高昂的定价就不难看出。作为国内唯一一家能在豪华SUV细分市场上和BBA分一杯羹的车企,蔚来其实已经实现了阶段性胜利。但是,造车成本及服务成本的高昂使其至今都无法成功盈利。因此,对于取得阶段性胜利的蔚来也无法松懈,摆在它面前最重要的问题就是:如何创造盈利。蔚来汽车.jpg

从蔚来目前的状况来看,可能只有两条路走:其一是迅速打通销量渠道,将销量再提升一个量级,从而形成规模效应以摊薄成本,产生盈利;其二则是创造新的赢利点,利用科技服务或人文服务等附加功能创造连续性盈利,向服务商转变。

究其根本,蔚来的销量必须进一步提升,才有盈利的可能。

在新能源汽车股票形势大好的情况下,北汽蓝谷的股价变动却并不明显。

近日,北汽新能源正式公布其6月产销快报。数据显示,6月,北汽新能源销量为3008辆,上年同期为26072辆,同比下降88.46%; 1-6月累计销量为14700辆,同比下降77.44%。根据中汽协的统计数据显示,虽然国内新能源汽车市场仍在下滑,但降幅已经大幅收窄,新能源汽车1-6月新能源汽车产销分别完成39.7万辆和39.3万辆同比分别下降36.5%和37.4%,远低于北汽新能源的降幅。

销量的大幅下滑遏制了北汽蓝谷在资本市场的活力,糟糕的业绩表现使其没能赶上新能源 股高涨的春风。

身为“纯电动汽车领导者”的北汽新能源何以表现如此?原因在于其痛苦的转型期。

首先在于补贴红利的逐渐消失;其次则是出行市场的变动:对于北汽新能源来说,B端客户 有着难以取代的重要性,而由于疫情的影响,出行市场逐渐猥琐,来自于B端的订单骤减,使北汽新能源的尴尬显现。

北汽出租车.jpg

公开报道显示,依托于政策红利,北汽新能源销量在短短4年内,从2万辆激增至2019年的15万辆,其在出行领域,仅EU5网约版订单就超8万辆,并成功进入警用车领域;在出租车市场,拥有1.3万辆的换电出租车保有量。

因此,当来自B端的供给出现短缺,对于北汽新能源来说,正在打通C端的尴尬状况就暴露出来了。

北汽蓝谷正处在必须经历的转型阵痛之中,不仅仅是To B向To C的转型,也是由制造商向服务商的转型。

官方资料显示,北汽新能源是目前国内布局新能源换电站最多的企业,恰逢年内新能源换电模式被纳入新基建范畴、首次被写进政府工作报告,换电模式是北汽新能源的希望。业内人士表示,如果北汽新能源能顺利推广换电模式,向服务商转型,那么资本市场对其的市值预期可能会是现在的2到3倍。北汽换电站.jpg

除了换电模式带来的机遇以外,新能源汽车下乡是北汽新能源的另一个机遇。

7月15日 ,工信部网站显示:为促进农村地区新能源汽车推广应用,引导农村居民出行方式升级,助力美丽乡村建设和乡村振兴战略,工业和信息化部、农业农村部、商务部决定联合组织开展新能源汽车下乡活动。

参与活动车企名单中,北汽新能源赫然在列。因此,在这两大利好的推动之下,北汽蓝谷的股价仍有较大成长空间。而目前的阵痛,则是转型期里必不可少的“功课”。

 《出行财经》认为,新能源股的股价异动是多方面因素共同造成的。对于在这次异动中出现的世界汽车第一股特斯拉和中国汽车第一股比亚迪来说,既名副其实,又名不副实。首先,资本市场对这两者的评估标准与传统车企有异;其次,在世界车市发生变动的当下,传统的商业逻辑可能会随着科技的发展进行改变。而对于新晋一哥们来说,能否坐稳头把交椅,还需要关注公司的基本面 ,以及能否做好每一款产品。在未来,新能源股可能还会出现像今天一样的异动,但这都是处于市场发展周期里的正常震荡,只有将产品做好,市值才更有说服力。

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