生存至大 解读恒大与法拉第未来的争议关键

对于一家创业公司而言，现金流永远是第一位的；如果因为大股东的不作为或限制造成公司发展艰难，那么创业公司一定会撕掉所有的和善进行生死挣扎。

                                                             ——出行财经

近日，贾跃亭和许家印承包了汽车圈热搜，对于两人的“分手”事件，双方各执一词。在外界纷纷指责贾跃亭“背信弃义”的同时，恒大集团于香港的上市公司恒大健康（0708.HK）也出现了资产的严重缩水：10月8日股价大跌14.57%，市值缩水132亿港元，10月9日的恒大健康曾一度有护盘基金希望把其股价拉上去，但最终以失败告终，股价仅增长了0.02元。

综合各方信息发现，引发恒大与FF（法拉第未来）问题的关键在于公司的“控股权”。一方面是恒大未向法拉第未来支付承诺的后期投资资金，另一方面又利用手里的控制权，阻止FF接受新的投资者。

事件的起因是，FF创始人贾跃亭10月3日在香港仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。随后，恒大健康于10月7日晚间发布公告给出了双方矛盾在于：贾跃亭不仅将恒大投资的8亿美元消耗殆尽，还提出了再提前支付7亿美元的要求。同时，恒大认为这并未满足支付条件。

显然，恒大低估了FF的求生欲望，正如出行财经所观察的。FF在10月8日发布公告称：“恒大不应该一边扣留款项，一边阻止FF接受其他投资”。同时，FF也在声明中表示，其试图摆脱恒大的唯一原因是，恒大没能够履行承诺和支付同意的款项。同时，“包括FF全球CEO贾跃亭在内的任何人，都没有对董事会进行‘操控’，以达成相应的补充协议”。

谁的FF？

作为一家初创公司，资金曾经一度是限制FF发展的最大障碍，恒大的早期介入在一定程度上缓解FF后续的资金压力。然而，已经花掉恒大8亿美元的贾跃亭，如何处理与恒大的关系将是一个巨大的挑战。

站在恒大的立场上，但是对于将FF拉离困境恒大来说，融资投票权必不可少，因为这些条款可以防止公司股份被贱卖，自身股份被随便稀释，一旦制衡被打破，下一步贾跃亭很可能将低价将股份转手，达到稀释恒大股份的目的。

另一方面，对于FF及贾跃亭来讲，生存才是第一位的，特别是在经历了一拨生存危机之后，这已经变成了贾跃亭的底线。因此在恒大拥有了公司控制权又不能按时支付资金时，贾跃亭及FF提起收回控制权也就成为了必然。

从恒大健康的公告以及FF的声明中可以看出，资金是两人开撕的导火索，而FF的控股权或许才是双方争夺的真正目的。

对于许家印投资FF的事件落地之后，就引起了众多人的不解，因为注资濒临灭绝的FF并不是一件明智的事，但是对于老气稳重的地产大亨来说，许家印投资FF并不仅仅是想借此进入汽车圈这么简单，还想后入为主，直接摘瓜。

根据资料显示，在今年6月份的收购案中，恒大与FF签订对赌协议内容为：如果FF在2019年不能实现量产，贾跃亭将失去1股10票的权力。如果这种情况真的发生，那么恒大将主导FF的经营。

对此，在这个关键点上，FF与贾跃亭提出撕毁此前签署的合同，剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。

从双方的利益来讲，撕破脸并不是一件好事，因为这有可能使贾跃亭的造车梦破裂，也有可能让许家印之前投资的钱打水漂，那么贾跃亭为什么选择走上双输的道路。

事件面前最不缺的就是猜测。有分析称，这是贾跃亭继续发挥“老赖”特质，因为知道在规定时间内不能实现量产，所以提前倒打一耙。

但是这种透支信用的做法对贾跃亭并没有好处，因为这样一来，即使摆脱了恒大，加上李宏斌的事件，贾跃亭的下一个资金来源并不好找。《出行财经》认为，狗急了跳墙，兔子急了咬人，如果不是真正到了生死存亡的时刻，贾跃亭不会做出如此自毁前程的决定。

FF91还能否量产？

在贾跃亭和恒大“互撕”的同时，外界最关心的还是FF91能否如期实现量产。因为在双方矛盾发生的同时，在今年9月末召开的“Futurist Day”活动之后的几小时后，用于展示的首台FF91预量产车起火了。由于员工与FF签订了严格的保密协议，并未有照片流出，造成的具体损失也不得而知。

在这个时间点发生起火故障，也让外界对FF91量产产生疑问，因为预量产车的起火预示着其质量并没有达到量产车的要求，也意味着对赌协议贾跃亭的失败。

但是，今天FF已经辟谣，表示第一辆FF91预量产车G2-8参加了“919 Futurist Day”活动后，刚刚在FF洛杉矶总部紧锣密鼓的进行第二阶段测试，在完成了底盘升级与高度调试后，将前往亚利桑那州进行空气动力学以及滑行测试。

现在距离FF91量产目标计划还剩下不足半年时间的关键时间节点上，恒大又为什么不再支持FF的下一步发展？

正所周知，汽车的生产制造是一个高投入、长周期的投资产业，特别是对于现在的众多新造车企业来讲，他们既需要趟过前期的量产阶段，更要为后续的经营及后续车型的研发预留大量资金。

对于一个已经在地产行业做出业绩的恒大来讲，要拿到公司的控制权就应该有一个为企业持续投入，又保持对新投资者开发的心态，这也是一个负责任的投资者应该做到的事情。

恒大担心资产贬值，但FF想的是如何生存下去；只是因为此前的黑历史，双方矛盾一开始，贾跃亭就备受舆论指责，但《出行财经》认为，在这场博弈中，许家印绝对不是等着被骗的“傻白甜”；同时，创业公司也绝对不会甘心“等死”，它一定会竭尽一切力量生存下去。