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如果成功 优信的‘蛋糕’会做得和资本市场的想象空间一样大

陈若男2018-05-3011123浏览

优信赴美IPO的商业逻辑,是想为自身创造更好的融资渠道,进而做大二手车“线上&线下”业务协同的金融模式。

5月30日,优信正式向纳斯达克交易所(NASDAQ)提交招股说明书;股票代码为“UXIN”,拟最多筹集5亿美元。华兴资本、中金、高盛、JP摩根以及摩根士丹利担任此次IPO的承销商。

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这将意味着,优信或成为中国二手车电商行业第一股。反观二手车行业,电商平台层出不穷,为什么优信有底气赴美IPO?

从招股书中可以发现,2017年,优信整个平台的GMV(商品交易总额)达434亿元人民币,同比2016年增长66.9%;成交量达634317辆,同比增67.9%。2017年营业收入为19.514亿元,和2016年相比大幅增长136.7%。今年第一季度,营业收入为6.494亿元,同比增长93.2%。

其中,第三方数据公司艾瑞公布的数据显示,以上述GMV计算,优信占整体二手车电商市场份额的41%,位居行业第一。其中,ToC(个人消费者)市场占比为41%,ToB(车商)市场占比为42%。

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覆盖面广,占比大,成交额及成交量增速大是优信的长项优势,但是从净利润来看,情况并不乐观。

相关数据显示,优信2017年净亏损为27.478亿元人民币(约合4.205亿美元),相比之下2016年的净亏损为13.929亿元人民币。在截至2018年3月31日的第一季度,优信的净亏损为8.394亿元人民币(约合1.335亿美元),相比之下去年同期为5.108亿元人民币。

也就是说,优信利用快速增长的营收和交易规模(营收持续增长,但净利润持续下滑,也就是说优信一直在赔钱交易),来获得纳斯达克上市的资格,进而获取更好的融资渠道,来扩大企业规模和影响力。正如一位车圈老炮儿所说,“持续亏损,国内上市无望。纳斯达克上市将会给优信带来名利双收,从而成为二手车市场的霸主。”

在这样一个时间节点,优信上市,无疑是最好的选择。

优信集团创建于2011年,是专注于二手车电商领域的多元化业务公司,旗下拥有B2B模式二手车网络拍卖平台优信拍、B2C模式的二手车交易平台优信二手车以及提供二手车融资服务的优信金融三大子业务。

自成立以来,也获得过不少投资机构的青睐,但同时也面临竞争对手“人人车”和“瓜子”的巨大压力。为了更好地进行资金融通和业务扩展,上市是可以最快获取资金和提高竞争力的手段。

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汽车行业分析师钟师在接受《出行财经》采访时表示:围绕着二手车,资本的想象的空间比较大,可扩展性比较大。因为中国每年有三千万辆的汽车销量,其中二手车现在有一千万左右。而美国市场旧车与新车销量比为1:3,如果按照美国的发展模式递推,旧车的销量存在很大的市场空间,所以,资本想象空间很大。

同时,一位做私募的研究员也告诉《出行财经》,对优信来说,美股市场不错,投资机构对二手车的想象空间很大。

“但实际上,这种业务的扩展起来非常的困难。即使将来中国的二手车今后几年能达到两千万辆,之后的十五年二十年以后达到三千万的话,蛋糕真正做起来,将由几家瓜分,都是很大的问题。虽然目前来看中国二手车交易还存在散、乱、差的现象,但是机会还是存在的。”钟师表示。

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从目前优信的业务覆盖来看,也是为瓜分到更大的蛋糕在布局。截至2018年3月31日,优信线下布局全国超过270个城市,超过670家线下门店,7个大型区域交易中心,总面积近100万平米。近100个第三方物流合作伙伴,覆盖超过357个城市,合作维修服务伙伴超过297家。

招股书也进一步说明,“通过创新的线上线下结合,优信改变了中国二手车交易的方式,改变和优化了二手车交易的每一步,拥有全产业链服务能力”。

对此,钟师也表示,中国地域辽阔省份太多,如果要把资源整合好,‘线上&线下’协同发展,是一个最终体现,将有利于形成一种良好的合作模式。


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